花街漫步之十六：上帝不会掷骰子

【编者按】中外数据表明，70%以上中小投资者是亏损的。原因在于把投资视为掷骰子的博傻游戏。因为博傻是所有投机方法中最没有“技术含量”的一种。同时又能符合快速致富的预期。然而事实是，投资一定是可以持续获利的，是有原则和规律可循的。

回顾五月十七号花街漫步第十一篇《SPX2900上坚定对冲做空美股》策略布局，在SPX2900对冲做空美股的仓位，第四次获得较好的回报。今日同时提示，如果股值运行到SPX2800下到2700区间，波段投资者可以10%-20%仓位对冲做多，持有目标还是2900。如果运动到SPX2900上依然逢高逐步对冲做空美股。

今天我借用爱因斯坦的一句名言“上帝不会掷骰子”来作为本篇文章的主题。爱因斯坦认为自然界一定是有规律的、可认知的。“掷骰子”意味着随机，不可找出规律。因此“上帝不会掷骰子” 意思是世界的本质绝非随机的。

回到我们投资的真实世界，谈到股票市场，不少个体投资者觉得这是一个可以发横财的地方。老少皆宜也简单，买入一只大牛股，捂着，多少年之后就可以成为富翁了。事实这只是一个假象。从总体上讲，无论中外，70%以上的散户投资者是亏损的。也有很多个人投资者，因为种种原因，认为股市就是赌博，所以玩起了掷骰子的博傻游戏。为什么很多人喜欢博傻这种投机方法呢？因为博傻是所有投机方法中最没有“技术含量”的一种。同时又能符合快速致富的预期。

我想说的核心是，作为人类社会最伟大发明的股票市场，无论是有形的手还是无形的手推动，市场是有其经济规律的。也就是说，投资一定是可以获利的，是有原则和规律可循的。只是对这种规律和原则的认知，进而化成投资的行动是一个“技术含量”较高的技能，不太符合博傻游戏爱好者简单快速致富的要求。因而个体投资者往往舍本逐末。求取简单快速的博傻机制。

除过我系列文章中对SPX500指数的监控及判断，今天我依然用与汇理金融集团几个不同时段对其它资产价格监控与判断的内部公开研讨来说明规律的存在。下图，是黄金近一年的价格表现，事实上在2018年10月我们的研究报告就基于基本面和技术面的分析得出持有做多黄金的投资策略。持有期间一系列的绿色向上箭头都是继续持有的策略标识。事实上该资产近一年涨幅约30%。

我们看看另外一个案例，依然是与汇理金融集团内部公开研讨中的报告。下图是长期国债TLT投资表现。我们不但在2018年12月就因为基本面从加息预期转为降息预期，从而制定出做多长期国债的策略。在2019年7-8月间我们反复在资产配置中按照美林时钟分析做出配置防守性债券资产的策略。事实也证明是正确的，该资产近一年累计涨幅约30%。

通过几个案例，我想说明的是，投资一定是可以持续获利的，是有原则和规律可循的。但是，如果用简单而快速致富的“技术含量低”的博傻方法，70%以上的人会难免损失的结局。拿美股市场来讲，70万亿债券市场，30万亿股票市场，累计资产额远远大于房地产市场的30万亿，它绝不是某些人口里的赌场？大家都说投资是一种生活方式。是的，投资是一种生活方式，但它需要你耐心和科学的经营和打理。上帝不会掷骰子，投资也不会掷骰子。谢谢您的阅读和反馈。

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作者简介：David Bai, +20年金融投资研究及实践经验。加拿大金融本科及硕士，国际特许金融分析师CFA 资格人。中国，中国香港，及加拿大温哥华CFA协会成员。精通中美资本市场投资规则，投资产品，投资策略，及投资风控。